Comprendre simplement
La DeFi, ou Decentralized Finance (finance décentralisée en français), désigne un ensemble d’applications construites sur des blockchains programmables qui permettent de réaliser des opérations financières sans intermédiaires. Avec la DeFi, il est possible de :
- Echanger des cryptoactifs (via des plateformes décentralisées),
- Prêter ou emprunter des actifs numériques,
- Fournir de la liquidité à d’autres utilisateurs et recevoir une rémunération pour ces opérations,
- Stocker des actifs dans un portefeuille non opéré par un tiers (i.e. conserver soi-même ses cryptoactifs dans un portefeuille décentralisé, sans passer par un intermédiaire).
Tout cela se fait grâce à des smarts contracts, qui exécutent automatiquement les règles d’un contrat financier ou contrat « technique ».
Approfondissement technique
La DeFi a pour but de répliquer des mécanismes de la finance traditionnelle (la TradFi ou Traditional Finance) pour les marchés crypto en les mettant en œuvre via des plateformes totalement décentralisées (sans opérateur central, donc) qui sont implémentées via des smart contracts fonctionnant de manière autonome sur la blockchain.
Ci-dessous les principaux types d’usages et d’applications techniques que l’on retrouve aujourd’hui dans la DeFi, avec des exemples concrets pour mieux connaitre leur rôle.
| Fonction | Description | Equivalent TradFi | Exemples |
| DEX (échange décentralisé) | Permet d’Échanger (to swap en anglais) des tokens d’un type contre des tokens d’un autre type sans plateforme centrale (exemple : échanger des USDC contre des USDT ou des ETH contre des USDC). | Bourse de change | Uniswap, Sushiswap |
| Lending / Borrowing | Prêter ou emprunter des cryptos avec en l’échange de dépôt de collatéral en garantie. | Marché de financement collatéralisé (marché des repos) | Aave, Compound |
| Yield farming / liquidity mining | Fournir des liquidités à un protocole contre une récompense. | Comptes à terme, comptes rémunérés | Curve, Yearn |
| Stablecoins décentralisés | Créer des actifs stables via des mécanismes collatéralisés | Marché de financement collatéralisé (marché des repos), Prime brokerage | DAI (Sky – ex-MakerDAO) |
| Agrégateurs / dashboards | Gérer plusieurs protocoles DeFi dans une seule interface | Agrégateurs financiers | Zapper, DeFi Saver |
Mécanisme clés
- Smart contracts : ils exécutent automatiquement et irrévocablement les règles (par exemple : liquidation d’un emprunt si le collatéral baisse en deçà d’un certain niveau).
- Collatéralisation : la plupart des prêts sont sur-garantis / sur-collatéralisés (l’utilisateur dépose plus que ce qu’il emprunte).
- Pools de liquidité : les utilisateurs placent leur tokens dans un « pot commun » pour faciliter les échanges. En fonction du déséquilibre du pool, la rémunération est plus ou moins attractive pour les participants qui viennent déposer l’actif qui est en quantité insuffisante pour que le pool redevienne équilibré. On parle par exemple de mécanisme d’AMM (Automated Market Marker) qui est un algorithme utilisé couramment par certains protocoles DeFi pour ajuster de manière dynamique la rémunération des contributeurs à un pool de liquidité – et le prix payé par les consommateurs de liquidité dans le pool – en fonction de l’état d’équilibre du pool.
Risque spécifique à la DeFi
- Risque de smart contracts : bugs ou défaillances dans le code.
- Risque de liquidité : retirer des fonds d’un protocole peut ne pas être immédiat.
- Risque de marché : chute brutale de la valeur du collatéral qui entraîne une liquidation de la position et vient donc cristalliser une perte.
- Risque de gouvernance : certains protocoles sont dirigés par des communautés ou des jetons votants (DAO) qui peuvent arriver à des situations de blocage.