Un achat ou vente de cryptoactif sur une plateforme d’échange crypto, à l’instar de ce qui se passe sur une plateforme d’échange pour des actions, par exemple, met en jeu un système appelé carnet d’ordre. Le carnet d’ordre est comme un tableau qui liste en temps réel : ceux qui veulent acheter un certain actif (avec leur prix d’achat cible et la quantité qu’ils souhaitent acquérir) appelés bids (de l’anglais pour « enchère » ou « offre »), et ceux qui veulent le vendre (avec aussi un prix de vente cible et la quantité qu’ils souhaitent céder) appelés asks (de l’anglais pour « demande »). Le prix d’équilibre du marché se forme ensuite à partir de ces données où se rencontrent l’offre et la demande pour l’actif considéré.
Le système associe ensuite les ordres compatibles, on parle d’appariement des ordres, pour réaliser les transactions.
Il existe plusieurs façons de passer un ordre :
- Ordre au marché (ou « market order ») : la transaction est immédiatement exécutée au prix le plus proche.
- Ordre limite (ou « limit order ») : la transaction est exécutée uniquement lorsque le prix « choisi » est atteint.
- Ordre stop/stop-limit (ou « stop/stop-limit order ») : la transaction est exécutée uniquement lorsqu’un paramètre (le « seuil ») est atteint (le prix par exemple).
| Type d’ordre | Description | Avantages | Risques |
| Market order | Exécuté immédiatement au meilleur prix disponible. | Rapidité | Exécuté à un prix moins avantageux si le marché est peu liquide |
| Limit order | Exécuté uniquement si le prix atteint l’objectif | Contrôle du prix | Pas garanti d’être exécuté |
| Stop order | Ordre au marché qui se déclenche dès qu’un certain prix est atteint | Automatisation de vente (ex : chute du marché) | Peut être activé par une forte volatilité |
| Stop-limit order | Combinaison d’un stop order et d’un limit order. | Plus de précision | Plus complexe à maitriser |
Importance de la liquidité Sur des marchés très liquides (comme BTC/USD), les ordres sont exécutés rapidement avec peu de variations. A contrario sur des marchés peu liquides, un ordre peut faire bouger le prix, ce qu’on appelle le « slippage ».